【微觀分析】大摩外媒唱淡合奏初現形 提防外資淡友「吹大雞」

金融經濟 12:07 2019/08/07

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美股隔夜全綫反彈,A股昨日跌後今回升,惟獨港股繼續反覆尋底,早段再跌逾百點。港股獨憔悴,部份由於外資大行摩根士丹利再招唱淡港股,將恒指明年中目標價大幅下調逾一成至24400。

大行唱淡以外,外媒亦加入唱淡削弱市場投資信心,投資者宜提防這可能只是外資唱淡本港股、滙市大合奏的前奏。

大摩今日發表的報告,基本情景分析下將恒指明年中目標由原預測的28000,大幅下調至24400。下調港股目標的觸發點,包括人民幣貶值、美國將中國列為滙率操縱國,以及本港政治環境持續不穩。

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大摩的基本假設是港股盈利今年僅增1.8%,遠低於市場預期的的近10%,至明年續維持約4.5%的低增長,而明年預測市盈率則低至9.8倍。即假若今、明兩年盈利均見倒退,最壞情況下恒指目標可低至17630,即較現水平再跌逾三成。

盡管大摩對港股前景甚為悲觀,但相對個別外媒唱淡對港股投資緒的損害,可能更是有過之而無不及。彭博今日以「香港資產變「有毒」,貿易戰及抗議令前景陰雲密佈」(Hong Kong Assets Turn Toxic as Trade War and Protests Cloud Outlook)為題,細數港元拆息逾10年來升幅、港股(MSCI港股指數)錄得84年以來最長連跌(10連跌)等,反映本港資產市場困局。

文章指有跡象顯示炒家再對賭港元聯滙制脫鈎,而貿易戰及本港社會不穩影響已在樓價、旅客人數、酒店入住率及零售銷售各方面浮現。

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盡管文章的內容都屬有理據,亦與財政司司長陳茂波日前的內容大致相同,但以「有毒」形容本港資產市場則無疑驚嚇性十足。須知金融市場上一次形容「有毒資產」,已要追溯至引爆環球金融海嘯的CDS等引發連環債務違約的次按產品。以「有毒資產」形容本港資產市場基本因素轉壞並非市場共識。

投資者須慎防,大行、外媒合奏唱淡港股只是前奏,未來針對樓市、聯滙的研究報告還會陸續有來,而大戶炒家在期指、期權甚至港元掉期合約等衍生市場的佈局,同樣惹人關注。

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