【美國減息】好事變壞事震散股市 鮑威爾溝通又出事

環球經濟金融 15:14 2019/08/01

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美國聯儲局11年來首次減息,本應有利提振美股,但投資者吃到的竟是驚風散。美股不升反跌,美元則不跌反升,以至債息也是反常異動,令人大失預算。聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)一番「鷹派減息」表態,恐怕難逃責任,而這已非鮑感爾首次「說錯話」震散市場。駕駛者注意,前方路面仍然不平。

聯儲局如期減息0.25厘,市場更為關注局方之後有何計劃,更料今年合共會減息3次,怎知鮑威爾卻為此大撥冷水。

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鮑威爾在記者會上表明,今次減息並不代表美國進入減息周期,而只是「周期中期調整」(midcycle adjustment),目的是抵禦經濟下行風險。這意味着,鮑威爾認為美國加息周期尚未完結。

更令市場混淆的是,鮑威爾同時又稱,自己並非暗示只會減息1次。

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美股早已消化減息0.25厘利好,近期升市相當程度上是靠憧憬聯儲局會逐步減息支持,但鮑威爾表態如此模稜兩可,為投資者迎面奉上他們最厭惡的不確定因素,美股自然雞飛狗走。道指周三跌幅一度接近500點,收市亦挫333點,經歷5月來最差一日。

事實上,鮑威爾的位置一點都不好坐,太鷹太鴿都不行。太鷹就如今次一樣,顯得減息意欲不夠,令市場大失所望。太鴿的話又怕會令人覺得美國經濟全面轉差,同樣震散市場擊沉美股。

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但鮑威爾自身亦難逃一定責任。這位聯儲局新主席今年一改局方多年習慣,在每次議息會議後都召開記者會,總數由原本一年4次倍增至8次。

鮑威爾此舉原意是加強與市場溝通,但卻好心做壞事。市場認定聯儲局只會在有記招的議息會議調整利率下,每次開記招使得聯儲局加息或減息更難預測,投資者只能每次緊盯鮑威爾會說甚麼,來猜測聯儲局接下來會幹甚麼。

無奈鮑威爾說話技巧實在有待磨練,他已不只一次未能準確傳遞聯儲局17位官員整體的意向,對市場「表錯情」。

鮑威爾去年12月議息記招,稱縮減資產負責表(縮表)已進入「自動導航」模式,令人覺得聯儲局會大幅收緊貨幣政策,美股急挫。但後來公佈會議紀錄卻顯示,鮑威爾沒有交代官員曾討論調整縮表計劃,也沒有強調聯儲局認為決定是否進一步加息可更具「耐性」。

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鮑威爾表態可謂總是與市場期望有巨大落差,這已成為他調整政策確保市場穩定的一大障礙。HonTe Investments投資總監Alex Gurevich就精警地寫道:

聯儲局:我們在加息,縮表正自動導航。
市場:你1年內就會寬鬆政策。
聯儲局:我們正暫停,但仍料今年加息2次。
市場:你今年會減息2次。
聯儲局:我們正評估數據,謀定而後動。
市場:下次開會減息4分1厘還是半厘?

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