【美國減息】話你知 點解聯儲局7月是「鷹派減息」

環球經濟金融 12:20 2019/08/01

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為何今次會出現所謂「鷹派減息」這奇葩?答案全在於鮑威爾的言論,以及市場對之的反應

美國聯儲局減息0.25厘,是為美國11年以來首次減息。但聯儲局今次減息「放水」,美股即時反應未見利好,不升反跌,美元和美國債息則同樣反常地走高,皆因聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)在記者會上表態,令投資者覺得「不夠鴿」,聯儲局目前整個減息計劃的部署力度要遜於市場預期,故市場視今次為「鷹派減息」。

在貨幣政策語境上:

  • 減息=放寬貨幣政策=「鴿派」(dovish)行動
  • 加息=收緊貨幣政策=「鷹派」(hawkish)行動

一般而言:

  • 減息=市場下行或出現風險=需要托市
  • 加息=市場本身向好=需要調控以防過熱

不過:

  • 減息=寬鬆銀緊=放水=有利提振股市
  • 加息=收緊銀緊=收水=為股市帶來壓力

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那麼,為何今次會出現所謂「鷹派減息」這奇葩?答案全在於鮑威爾的言論,以及市場對之的反應。

聯儲局今次減息,早已是投資者意料中事,美股在聯儲局出手前已將利好兌現。利率期貨更反映投資者原本預期,聯儲局今年之內會減息3次,美國會進入減息周期。

只是鮑威爾表態卻令市場失望。鮑威爾在議息記者會上稱,今次減息並不代表減息周期開始,而只是「周期中期調整」(midcycle adjustment),意味他認為美國還處於加息周期之內。

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鮑威爾所言教投資者大感意外:

  • 美股道指沒有因為減息利好而走高,反而大幅低收1.2%
  • 美元沒有因為減息而轉弱,美匯指數反而升至2年高位
  • 美國短期債息也沒有因為減息而下跌,2年期債息更一度大升11點子

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這些資產走勢都反映,相比聯儲局今次減息本身,市場更重視聯儲局貨幣政策的後續部署,並認為局方的減息設想力度不夠,「鴿派不足」,好比相對地收緊貨幣政策,因此形容今次減息為「鷹派減息」。

欄名 : 世界百科

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