【美國減息】美股高處不勝寒 大牛如何跑下去?

環球經濟金融 19:04 2019/07/28

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美股今年表現亮麗,標指及納指上周雙雙破頂。惟面對中美貿易戰演變為持久戰,美股大牛市已經長達10年,自然再次出現會否高處不勝寒的疑問。

標指年初至今累升21%,為1997年以來同期最佳;道指及納指今年亦升16.5%及25.5%。道指明顯落後,主因是權重股波音(Boeing,美︰BA)處於弱勢,上季業績遜色,兼不排除暫時停產737 MAX。

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有別於其他主要指數,道指權重是以成分股的股價排列,而非市值等,亦沒有任何加權計算。

偏偏今年問題多多的波音,其股價一直高企,不但是道指30隻成分股中最高,權重高達9%,而且大幅拋離其他成分股。

Shard Capital策略師布萊恩(Bill Blain)表示,市場低估波音所面對的問題,又指倘波音發生問題,整個美股都會有即時劇烈反應。布萊恩指出,波音正面對多個問題,包括需求減弱、法律問題、資金問題,以及市場對其信心減低。

權重股向來對大市氣氛影響頗大,加上波音亦為中美貿易戰首當其衝的巨企,難怪不少人憂慮「成也波音、敗也波音」,這家美國製造的標誌性企業,隨時成為殺死美股大牛市的罪魁禍首。

美股另一隱憂,在於歐洲央行的貨幣政策態度,似乎較聯儲局來得更鴿。

歐央行長德拉吉(Mario Draghi)上周表示,歐洲經濟「沒有最差、只有更差」,無疑已為歐洲進一步減息發出最強訊號,甚至意味歐洲的負利率環境將為期一段時間。

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這反映美元對歐元仍然擁有極大的息差優勢,短期難以扭轉歐元弱、美元強的局面,特朗普(Donald Trump)的弱美元算盤難以打響。美企早已投訴美元太強,令它們近年承受龐大的匯兌損失。

標指已經升抵不少券商的年底目標價,目前市盈率高達17.4倍,連同經濟放緩及中美貿易戰的困擾,難免令投資者對後市變得審慎。

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