【貨幣戰】特朗普想美元弱 華府縱出手亦難成功

環球經濟金融 12:01 2019/07/19

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美國總統特朗普(Donald Trump)向來把經濟當政蹟,而美元過強會削弱美國出口競爭力,當然引起特朗普不滿。外界憂慮特朗普政府或出手干預美元,但由於其他國家均多用美元作外滙儲備,加上聯儲局未必願意協助特朗普,令華府就算肯出手,亦難成功推低美元。

由於其他國家均多用美元作外滙儲備,加上聯儲局未必願意協助特朗普,令華府就算肯出手,亦難成功推低美元。

美國政府出手干預外滙市場並非不可能的事。美國近代曾3度干預滙市,分別是1998年、2000年及2011年。美國財政部可以透過沽售美元儲備,買入其他外滙,以推低美元滙率。現時,美國1,260億美元儲備中,大部分都放在財政部的滙率穩定基金。

研究公司凱投宏觀首席經濟師阿什沃思(Paul Ashworth)認為,如果美國發動貨幣戰,單以財政部的彈藥是無法取勝,因有許多對沖基金的影響力都比財政部的更大。

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相比之下,中國擁有3.1萬億美元的外滙儲備,而全球滙市每日交易量僅為約5萬億美元。

財政部過往在干預美元上,均得到聯儲局的幫忙。倘財政部需要增加其干預的影響力,財政部可能需要聯儲局的出手,以拋售更多美元。

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不過,取得聯儲局的同意並不容易。聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)上月已表明,美國外滙政策是由財政部負責,而非聯儲局。

雖然美元走弱會令美國入口變得更貴,此能推動美國通脹進一步貼近聯儲局2%的通脹目標,但聯儲局出手干預美元,會違背環球主要經濟體財長及央行行行長,在2013年達成的協議,該協議指各國應避免干預滙率以實現經濟目的。

另外,縱使華府有無限量的美元可以拋售,都未必能令美元走低。美元的走勢是反映美國經濟的強勁程度,以及美元資產相對於其他資產的吸引力。

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其中一個令美元走強的原因,是歐洲經濟相對於美國經濟較為疲弱,此令歐洲央行一直把利率維持於低水平,而聯儲局則自2015年起開始加息。

國際貨幣基金組織(IMF)早前又指,環球貿易爭端持續升級,而全球經濟放緩令投資者對風險資產的興趣銳減,亦是近期美元走強的原因。

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