【美國減息】美國10年來首次減息成定局 減息周期下股市如何走?

金融經濟 07:30 2019/07/19

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美國聯儲局於7月底減息幾乎是可以肯定,意味着美國逾10年來首次再減息,將踏入新的減息周期。目前美股正處歷史高位,在新減息周期下,股市又如何走?據上兩次減息周期,股市均呈跌勢。

7月儲局減息的機會已高唱入雲,據最新利率期貨顯示,市場預期聯儲局在7月減息的機率達100%。

 

 

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回顧儲局上次減息周期最一次減息,已是2008年12月,當時由前主席伯南克(Ben Bernanke)掌舵的儲局下重手,減息幅度達75至100個基點,令聯邦基金目標利率降至0至0.25厘區間,為美國歷史最低位。美息在這超低維持了達7年久,到2015年12月才再展加息。

超低環境 造就美股10年大牛市 

這在超低期環境,加上環球央行放水救市,令美股展開逾10年的大牛市。美股道指於2009年3月於6400點水平見底後持續攀升,到近日又再屢創新高。現時道指突破27000水平,即10年來累升逾3倍。

目前中美貿易戰持續,引發拖累環球經濟增長的憂慮,踏入減息周期,市場關注股市能再走高。

金融海嘯期間減息 美股累跌逾3成

回顧美股上次減息周期,正值是2007年全球陷金融海嘯的股災危機中,儲局及環球央行均減息救市。於2007年9月儲局減息周期開始,聯邦基金目標利率由5.25厘的高位為起點,一年多間減息共10次。到2008年12月最一後減息後,聯邦基金目標利率降至0至0.25厘區間,而整個減息周期合共下調逾5厘。在這次減息周期內,金融海嘯席捲全球,期間美股重挫逾3成。

 

 

美國再對上次上減息周期,則為2001年1月至2003年7月,期間儲局減息12次,將聯邦基金利率由6.5厘減至1厘。相同時,在這段時期,美股亦有所下滑,整個周期道指跌近2成。

中美貿戰持續 企業盈利影響浮面

從以上兩次減息周期可見,美股於減息期內均現跌市,期內港股亦跟隨下跌。這反映長期減息周期並不利好股市。這是由於央行的利率政策,主要參考經濟增長、通脹及失業率等數據,當這些指標啟示經濟處下行周期,央行才會有減息的決定。當央行持續減息,反映經濟正受壓,股市自然難看好。

今次儲局減息,主要是由於中美貿易戰持續,對美國企業盈利的影響浮面,而美國經濟數據亦有轉弱趨勢,儲局減息以應對經濟衰退的風險。事實上,目前環球央行均展開寬鬆政策支持經濟。

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