【貨幣戰】南韓意外減息的啟示 亞太央行或掀寬鬆潮

金融經濟 14:16 2019/07/18

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南韓央行今早宣佈減息25個點子,出乎多數分析師預料。南韓經濟極度依賴貿易,該國6月出口大跌,被視為央行出招的主因之一。放眼亞太,不少央行今年都趕在聯儲局之前,進行了至少一次減息,隨著南韓的意外之舉,亞太央行更多減息料陸續有來。

今次是南韓自2016年6月以來首次下調利率,也結束了始於2017年11月的緊縮週期,疲軟的出口和低迷的通脹加強了央行放鬆貨幣政策的理由。兩週前的數據顯示,南韓6月出口大減13.5%,連續7個月走下坡,亦為2016年1月來最重頹勢;中貿易戰在5月加劇,其對南韓出口的打擊立即顯現。

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南韓不僅受到持續不斷的中美貿易爭端之影響,日本近期限制某些高科技材料的出口,也給南韓存儲芯片和顯示器製造商造成打擊。反觀晶片、半導體屬南韓的支柱產業,而出口又佔南韓經濟產出的近一半。

日本受多宗負面事件影響

放眼亞太地區,印尼、菲律賓料很快加入減息隊伍,至於日本雖已執行量化寬鬆6年,但今早出爐的數據顯示,該國6月出口大跌6.7%,是連續第7個月下滑。日本除了受到前述中美貿易溢出效應和日韓出口限制的雙重影響外,該國本身也在和美國進行貿易談判。

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當中,日本最大的行業 -- 汽車業面臨被美國徵收關稅的威脅,進而勢必嚴重損害出口收益。此外,日圓屬避險貨幣,因此待聯儲局減息後,日圓升值速率可能快於其他亞太貨幣,進一步不利其出口。因此不排除日央行進一步寬鬆。

至於今年已減息的亞太央行,鑒於聯儲局本月底減息幾乎是板上釘釘,屆時美匯指數下滑的機會很大,進而亞太貨幣匯率走強,而這顯然不利於區內各國,尤其是南韓、新加坡等出口型經濟。因此,今早南韓的減息,或許開啟了亞太央行更多寬鬆的序幕。

今年來已減息的亞太央行包括:

新西蘭央行5月上旬將官方隔夜拆款利率下調25個點子,是該國2016年來首次,也被視為本輪主流央行減息之領頭羊;

印度央行上個月將關鍵貸款利率下調25個點子,是今年第三次降息;

澳洲聯儲於本月初第二次減息,並強調中美貿易爭端威脅到全球出口。

欄名 : 微觀分析

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