【美國減息】聯儲局倘於美股高位減息 後市仍可升15%

環球經濟金融 14:08 2019/07/16

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美股上周屢創新高,市場憧憬聯儲局短期內減息。歷史數據反映,聯儲局在標指高位下減息,標指1年後的回報率平均高達15%。分析師認為,這或是聯儲局首次採取「預防性減息」(insurance cut)。

市場分析師比萊洛(Charlie Bilello)在Twitter上指,聯儲局在減息前,標指創7次新高,為1996年1月首次,也是聯儲局首次在失業率低於4%的情況減息。美國6月失業率為3.7%。

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LPL Financial高級市場策略師德特里克(Ryan Detrick)發現,自1980年起,標指在高位下減息,1年後的平均回報率為15%,中位數為10.4%。聯儲局在1995年減息後,經濟未見衰退。根據歷史數據,標指在1年後的回報率逾23%。

聯儲局在1998年減息後,經濟同樣未見衰退,因此有不少投資者推論,聯儲局當時採取了「預防性減息」。

不過,ClearBridge Investments投資策略師舒爾策(Jeffrey Schulze)不同意。他認為,聯儲局倘7月減息,將成第一次「預防性減息」。

美國ISM製造業採購經理指數(PMI)在6月再度下滑,跌至2016年最低水平,反映製造業顯著放緩。聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)上周亦引用此數據,指出經濟前景令人擔憂。

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加皇首席美國經濟師波爾切利(Tom Porcelli)相信,鮑威爾從金融市場獲得啟示,在企業盈利未顯著轉差前減息。他續稱,市場不再關注經濟「硬着陸」,而是如何避免經濟下滑。

波爾切利補充,「預防性減息」利多於弊。他認為,減息4分1厘或半厘只須承擔較小潛在風險,以及為金融市場帶來好處。

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ClearBridge內部衰退指標由綠轉黃,代表經濟衰退風險仍增加。舒爾策預計,美股「很大機會」在未來3個月回吐5%。

舒爾策又表示,今季和下季為重要考驗,若環球經濟數據進一步惡化,美股也不會好過。他料,美股有機會再跌5%至10%。

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