內地增速27年低加劇新興國風險 本週或上演減息潮

金融經濟 15:27 2019/07/15

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  • 內地今早出爐的第二季GDP創27年最低
  • 分析料人行可能跟進聯儲局寬鬆,不排除減息
  • 多個新興國家央行本周開會,料多數將減息

內地今早公佈第二季國內生產總值(GDP),也拉開了新興市場本週一系列的經濟數據或議息會議序幕。鑒於內地增長放緩,加上全球央行立場日益寬鬆,內地很大程度將加碼刺激經濟,包括減息等舉措;同時,整個新興市場無法置身事外,料跟隨內地行動。

內地經濟下滑 政策力度偏小

最近出爐的工業生產者出廠價格指數(PPI)和出口數據,令人相信中國經濟和企業正顯露出貿易戰造成衝擊的更多明顯跡象,而最新的第二季GDP按年增6.2%,創自1992年有紀錄以來的季度最低值,更令人懷疑中央能否實現保持今年增長率在6至6.5%的目標。

反觀政府迄今為止出台的貨幣與財政刺激措施力度,遠不及2015年經濟滑坡時期。路透指出,政府顯然是要防止刺激政策助長新的房地產泡沫和盲目投資,事實上,2017年的去槓桿行動就是為了解決這兩個問題。

然而隨著經濟數據惡化、企業投資下滑以及聯儲局減息預期達到頂峰,人行不能只是隱身幕後,通過調節地方政府支出和貨幣市場流動性加以應對。倘若儲局真在月底下調利率,則北京方面或需跟進,哪怕只是將一年期基準貸款利率4.35%象徵性地下調10個基點。

憂連鎖反應 新興市場料推更多寬鬆

而放眼整個新興市場,本週非常繁忙,除了多國宏觀數據外,印尼、南非和烏克蘭央行周內開會,預計都將減息25至50個點子;至於上個月已下調利率50個點子的智利央行料按兵不動;而分析師對南韓央行的行動有著分歧觀點,半數認為該行週四將減息。

沒有央行會議的新興市場並非高枕無憂,隨著穆迪早起下調阿根廷信貸評級展望,以及惠譽進一步調降土耳其債務評級至垃圾級,新興國家的特質風險和溢出效應都令投資者戒備。在此背景下,更多寬鬆的貨幣政策料陸續有來,進而新興貨幣匯率和債券收益率預計還有下跌空間。

欄名 : 微觀分析

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