【美股動態】倘業績差增減息理據 市場當好消息炒?

環球經濟金融 16:42 2019/07/10

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美國股市出現反常現象,美國6月就業數據理想,反映經濟強,按道理是利好消息,但消息公布後市場作負面解讀,認為聯儲局減息理據變弱,大幅削減利率機會變低,股市下跌。同樣道理,美企業績期將至,若企業盈利不佳,市場會否發揮逆向思維,作正面解讀?

有關現象並非新事物,歷史上曾多次發生,如2001年及2007年,美國兩次大型減息周期展開時,市場注意力被減息憧憬完全佔據,亦曾出現對亮麗經濟數據失望,對差勁數據驚喜的反常情況。

不過,若認為可扭轉企業業績欠佳衝擊,則相信是高估有關現象威力。瑞銀分析師特拉漢(François Trahan)指出,盈利增長放緩速度,比按經濟數據的估算更快,主因美國總統特朗普(Donald Trump)發動貿易戰,及削企業稅提振作用消退。

特拉漢認為,聯儲局減息托市的效用,其實很視乎經濟基本面,綜觀過去20年,減息對市盈率等估值指標的刺激效果十分短暫,當有較弱數據出現便消退。他提到,在2001年及2007年,當時標指盈利增長近乎0%下,減息作用便很細。

景順(Invesco)投資副總監梅馬尼(Krishna Memani)亦對坊間流行的講法有保留,質疑投資者這種思維,是陷入「框架效應」。他強調聯儲局一直按照菲利普曲綫制定政策,改變政策立場是基於擔心過去3年的加息政策拖垮美國經濟。

撰文 : 林建忠

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