美國減息周期、虛銀挾擊 哪間港銀最傷?

金融經濟 14:06 2019/06/21

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美國聯儲局轉調揚言減息,環球股市雀躍,惟一眾受惠加息周期的銀行股則被看淡。大摩最新發表報告,全線調低港銀目標價,認為港元拆息(HIBOR)高企有利次季甚至第三季季績,但第四季起,美國重拾減息周期、虛銀加入市場推高成本,淨息差勢受壓。

大摩指出,近期HIBOR高企反映過剩資金流出香港,料有利港銀第二季的淨息差表現,情況甚至可延續到第三季。

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不過,大摩估計,聯儲局至2020年底前將4次減息,今年最少減息兩次,第四季起港元拆息將會回落,淨息差向下的影響將會在2020、21年更明顯,衝擊港銀盈利能力。

虛擬銀行預計將於第四季或明年首季開業,大摩指出,獲發牌的不乏中資科技企業,認為將帶來激烈競爭,滙豐(00005)帶頭免最低結餘收費正反映虛銀的壓力,連同人才爭奪戰也會推高經營成本。

大摩認為,港銀現有股價估值不高,但難看未來有明顯改善機會,因此調低滙豐、恒生(00011)和中銀香港(02388)評級,由「跑贏大市」降至「與大市同步」。

在其追縱分析的5家港銀股中,大摩對東亞(00023)、恒生和中銀等業務集中在香港較悲觀,分別降其2020年盈測和目標價各約9%和15%。

相對而言,大摩認為滙豐、渣打衝擊較輕,分別降2020年盈測和目標價各5%和7%。

港銀股 評級 原有目標價 最新目標價 2020年預測盈利下調幅度
東亞(00023) 跑輸大市 22 19 -9%
中銀(02388) 跑贏大市→與大市同步 39 33 -8%
恒生(00011) 245 210 -8%
滙豐(00005) 75 70 -5%
渣打(02888) 跑輸大市 61 57 -4%

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