儲局會議僅時間問題 美股不希望即時減息?

金融經濟 14:18 2019/06/18

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  • 聯儲局議息聲明週四揭盅,市場焦點在於何時減息
  • 多數預期是本月先作準備,下月正式行動
  • 就算減息,美股不大可能持續走高

聯儲局將於本港時間週四凌晨公佈最新利率決議。對於局方而言,如今面對的主要環境就是:宏觀數據參差以及貿易糾紛升級。因此,華爾街近期一直在討論儲局何時減息,而不是會否減息。分析認為今次減息機會不大,而且投資者將不會喜歡局方行動。

下月減息預期更高

首先是本次會議減息與否。圍繞中美貿易戰的緊張局勢自上月起加劇,隨後揭盅的5月就業增幅遠遜預期,而本月稍早出爐的美國通脹又再次遲滯。雖然這些算不上迫使聯儲局勢必減息的理由,但無疑會讓局方更易於作出放鬆貨幣政策的決定。

不少觀點認為,聯儲局可能下個月宣佈減息,今次會議是作好準備,具體表現可能包括,議息聲明剔除「保持耐心」的字眼,點陣圖顯示有更多決策者支持年內減息,甚至是在議息聲明或主席記者會上,直接給出有關減息時間的暗示。

根據芝加哥商品交易所的聯儲局觀察工具,本週減息的機會為20%,下個月減息可能達82%,而9月行動幾乎板上釘釘;換言之,交易員認為聯儲局將在7月出招。

兩大理由 股市難慶賀

再來是市場反應。假如局方比市場預期的更為鴿派,甚至直接宣佈下調聯邦基金利率,那麼美股將如何運行呢?事實上,不少分析師甚至是投資者希望,聯儲局本週可以按兵不動,而不是迅速出招。否則,金融市場很可能在嘗到短暫的甜頭後迅速倒跌。

如果聯儲局宣佈減息,這等於是告訴市場,美國央行承認美國經濟有麻煩,反而會遏制美股升勢。回顧儲局半年前剛剛加息,在如此短的時間內轉軚,不免影響市場氣氛和削弱投資者信心。事實上,歷史數據顯示,每次減息後美股基本會走高,但升勢短暫。

另一個考量是,如今美股估值早已計入了減息的預期;事實上最近幾週,多次疲弱數據出爐後美股不跌反升,就是投資者相信這會推動局方行動。今年以來,美股累計上漲15%、過去兩週更是升5%,故股市投資者已預期到減息的益處,因此就算減息成真,股市也不大可能再受推動大升,反而趁好消息出貨風險增加。

欄名 : 微觀分析

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