美國經濟擴張周期將創紀錄 長期避免衰退弊多於利?

金融經濟 14:05 2019/06/18

分享:

自金融海嘯後,美國聯儲局放水救經濟,造就美國至今經濟持續擴張10年,下月便將創紀錄,成美國史上最長的經濟擴張周期。不過有分析認為並非好事,將要付上重沉的代價。

德銀最新發表的研究報告指出,自1970年代初開始,美元與黃金之間的緊密聯繫被打破,美國經濟長期擴張已成為常態,最近的4次擴張都名列美國史上最長的6次擴張。

 

美國將現歷來最長經濟擴張周期 (資料來源:德銀)

 

在這周期開始,擺脫黃金本位制的貨幣限制後,令政府和央行在應對經濟衰退的措施變得更加積極。當局可利用增加支出、減息,甚至其他非正統的措施來刺激經濟。

債務增加不停印鈔  增市場不確定性

在美國將破最長擴張周期之際,德銀報告警告,這將要付出沉重的代價。代價包括,當局各種的政策靈活性以及長期的商業景氣周期導致政府結構性預算赤字增加、企業和政府債務增加、利率降低、實際負收益率、金融資產估值過高、由超廉融資造成的更低違約率、鮮見創造性破壞,以及一個很容易發生危機的金融體系。

報告指出,現況創造了一個衰退可能造成全球系統性風險的環境,因此政府更加鼓勵採取預防措施,這可能導致政策制訂出現偏差。在這情況下,擴張周期延長的代價便是債務增加、不停印鈔,以及金融市場不確定性增加。

經濟衰退可作為自然清掃機制

目前,美國經濟復甦相當疲弱,但股市和其他資產仍然出現史上強勁升勢。

德銀指出,定期性的經濟衰退作為自然清掃機制,反而強化了經濟的成功,且確保了資源的有效配置,防止在沒有經常性衰退情況下可能產生的經濟低效能積累。
 

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版