試算恒指的交易區間

金融經濟 08:22 2019/06/13

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恒指自五月三日的30,087起計累積下跌了最多11%至26671。近日恒指乘著周邊利好消息帶動而曾反彈至27800,但走勢仍然飄忽。投資者可因應形勢設定新的交易區間,以配合來月港股的型態。我們試為投資者們計算一下恒指可能的交易區間。

因應環球經濟環境轉變,市場下調了恒指今年的盈利預測。彭博最新預測恒指明年的盈利將下跌0.51%,對比月前估計轉差了。以這盈利水平伸算恒指的預測市盈率為10.7倍,這數字稍低於10年均值的11.9倍,但也還未去到極便宜的水平。過去經驗告訴投資者,當恒指處於這種稍為便宜的估值時,除非經濟環境嚴重惡化,指數的下跌空間並不會很大。較大的機會是恒指以區間運行一段時間,消化眾多經濟和政治不明因素後再尋找新趨勢。

我們試用價值的角度來看恒指的支持和阻力水平。過去恒指的市盈率大部份時間都在長期均值的一個標準差內運行,伸算恒指於10.2倍的市盈率水準應獲得一定的支持。以此計算,恒指下方支持為25800水準。假如出現此窗口,投資者反而可視之為進場點,因過去經驗長線投資者於這水平進場能獲利的機會是相對高的。

至於上方阻力,恒指過去半年的趨勢以100天平均線的指標性最強。年初恒指的強勢便始自100天平均線的突破,而於五月初跌破後便大幅轉弱。以最新的平均線數字來看,恒指於28400將會遇上較大阻力。

恒指假如在短期內未能突破以上的阻力與支持,將會維持區間走勢,直至新的催化劑出現。投資者可因應這些參考點作短期的部署。

 

 

撰文 : 李紹輝 星展銀行投資策略師

欄名 : 星級展望

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