【美國減息將至】減息唔夠力!聯儲局另外兩招能救市嗎?

環球經濟金融 15:40 2019/06/05

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美國聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)表示,為了應對中美貿易戰帶來的風險,聯儲局會採取適當的政策,此言論被視為聯儲局有意打開減息之門。不過,在聯邦基金利率低於歷史的平均水平下,聯儲局縱使減息,未足以應付下一次經濟衰退。除了減息,聯儲局尚有兩招可用,然而聯儲局可能不太想使用。

除了減息,聯儲局尚有兩招可用,然而聯儲局可能不太想使用。

聯儲局可用招數
  容許通脹超標 再推量化寬鬆(QE) 減息



  • 容許通脹超出聯儲局2%的目標水平
  • 此舉能為減息騰出額外空間,
    因通脹高可推高美國債息,
    而債息與聯儲局利率差距擴大下,
    減息效果更明顯
  • 大量購入美國長期國債債券
  • 向銀行提供低息貸款
  • 維持短期利率於低水平
  • 下調聯邦基金利率,
    至接近零利率

  • 抵銷多年的通脹疲弱的情況
  • 失業率可在較低水平
  • 提高貨幣供應量
  • 減低美國借貸成本
  • 減低借貸成本
  • 增加市場投資意慾

  • 物價高企,民眾生活成本增加
  • 倘物價失控飆高,
    聯儲局未必能及時抑壓通脹
  • 恐令市場誤以為
    聯儲局聽從特朗普意思
  • 恐令資產泡沫爆破
  • 恐令市場誤以為
    聯儲局聽從特朗普意思
  • 恐令資產泡沫爆破

  • 美國近年通脹水平異常低,
    通脹能否超標成疑
  • 效用恐未及上次大,
    因現時國債規模遠大於之前
  • 有專家料,聯儲局購債規模
    可能要比上次多逾3.5萬億美元
  • 現時聯邦基金利率
    低於歷史平均水平,
    減息空間細

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以上反映無論是容許通脹超標、再推QE、抑或減息,都未必能夠應付下一次經濟衰退。而且,在每招都有其限制下,聯儲局所作的任何一個決定都來得十分艱難。

這正是早年環球央行相繼減息至零利率以至負利率,兼且同時推行QE下,大家討論得最多的話題:一旦經濟再次面臨放緩以至衰退時,央行還有甚麼招數能夠應付困境。

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