【拆局】領展回購成本急升 複製成功經驗難度增

股市 07:30 2019/06/05

分享:

分享:

領展(00823)昨宣布計劃本年度回購約6000萬個基金單位,外界對消息反應正面,領展績後獲大行調高目標價,逆市靠穩。領展近年不斷出售資產,全靠回購減少基金單位數目,推高每基金單位可分派收入,支持股價節節向上。

惟隨着領展股價升至高位,回購成本變得愈來愈高昂,要複製過去成功經驗的成本也愈來愈高。

領展去年回購均價76.3元

領展於業績報告表示,原本有意於上年度回購最多8,000萬個基金單位的計劃,以抵銷因出售資產造成基金單位分派的損失,惟由於年內就出售及收購資產引致的禁售期較長,最終僅回購約4,214.5萬個基金單位,總代價(不包括開支約)32.16億元。以平均價計算,每基金單位回購價約76.3元。

愈來愈貴  回購成本急增

翻查港交所(00388)回購紀錄,領展回購價皆是低於80元。以去年回購均價計算,現價足足較其高逾25%。市場避險情緒高漲,資金續泊入防守股。假設領展股價維持在90元以上水平,公司回購6,000萬個基金單位的成本最少需54億元。

截至3月底,領展的備用流用資金減少29%至161億元,當中現金及存款大減42%至68億元。不過,領展已於4月3日成功發行綠色可轉換債券,集資40億元,相信可填補有關備用現金。雖然領展財務狀況絶對能應付回購費用,但這意味領展回購的成本及機會成本將大增。

直接派額外分派不如回購?

可幸的是,領展即使不回購,也會直接派額外分派。以上財年業績為例,管理層建議額外分派5,300萬元或每基金單位2.51仙,以返還資本予各基金單位持有人。

對股東來說,回購和直接派額外分派都是贏,惟前者直接有支撑股價作用,效益相信會較大。

撰文 : 吳敏芳 本網記者

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版
訂閱《香港經濟日報》電郵通訊
收取第一手財經新聞資訊 了解更多投資理財知識 提交代表本人同意收取香港經濟日報集團所發出的推廣訊息,你也可以查閱本網站的私隱政策使用條款
訂閱《香港經濟日報》電郵通訊
收取第一手財經新聞資訊 了解更多投資理財知識 提交代表本人同意收取香港經濟日報集團所發出的推廣訊息,你也可以查閱本網站的私隱政策使用條款