【債息倒掛】瑞信︰美債息跌 美股也會跌 金融股最傷

環球經濟金融 11:19 2019/05/29

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中美貿易戰或再度升溫,市場憂慮美國經濟受衝擊,資金流入美國債市避險。標指周二跌0.8%,10年期債息跌至19個月低。雖然低利率會降低借貸成本,但對股市而言未必是好事。瑞信發現,不論債息倒掛與否,債息下跌同時,美股也會跌,其中金融板塊最傷。

【債息倒掛】美10年債息19個月低 中美貿易戰威脅美國增長

【債息倒掛】美國衰退警號再起 明年底前或減息3次

美國長債受追捧,周二的10年期債息跌穿3個月期債息,令孳息曲線部分倒掛(短息高過長息)。債息倒掛敲響經濟衰退警號,美股急跌至兩個月低位。自今個月起,標指已下跌4%。

瑞信分析了由去年12月24日拋售潮至上周五的數據,發現美債息率下跌的日子,美股亦會跌。如果只計債息下跌的日子,標指跌了近8%;相反,債息上升,標指升30%。

瑞信報告指,債息上升時,金融和科技板塊表現最好,分別升42%和43%;金融股對利率變動相當敏感,在債息下跌時,金融板塊挫約16%。

中美貿易戰或再度升溫,市場憂慮美國經濟受衝擊,股市、債市齊挫。

瑞信高級股票分析師帕爾弗里(Patrick Palfrey)指出,美債息率是晴雨表,顯示市場對未來前景是否樂觀。如果債息下跌,經濟前景或不太明朗。

帕爾弗里建議投資者,在收市後,看看大環境是否有利股市,若有中美貿易戰隱憂或經濟放緩等問題,債息或再挫。如果貿易戰憂慮消退,又或美國及環球經濟前景明朗,將利好股市和債息。

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QMA基金經理基恩(Ed Keon)一直增持美債,並呼籲投資者留意經濟,但並不要恐慌,因美國製造業採購經理指數(PMI)意外疲弱。

基恩認為,PMI疲弱的現象與經濟強勁的說法不符。

Natixis經濟師拉沃爾尼亞(Joe LaVorgna)同樣關注債息和股市走勢,並指周期性股票表現遜防禦型股票,意味債市正向股市發警號︰經濟增長將放緩。

不過,沃爾尼亞強調,這不代表經濟衰退。因為他相信,聯儲局會留意經濟狀況並減息。

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