港版恐慌指數一浪低於一浪 市場唔識驚更得人驚?

金融經濟 07:30 2019/05/27

分享:

中美貿易戰升級,震動環球股市。自美國總統特朗普於5月初揚言加徵關稅起,港股由30000點水平下挫至接近27000點水平,累計最多跌近一成。不過,若以俗稱港版「恐慌指數」的恒指波幅指數(VHSI)來看,市場顯然相對「冷靜」。

自特朗普揚言加關稅,恒指波幅指數由15水平抽升,並於5月9日,即特朗普指中方「破壞了協定」,新華社把貿戰比喻韓戰,稱「要打便打」當日,高見23.8。

不過,其後即使落實將2,000億美元中國商品加徴25%關稅、公布3,250億美元關稅清單,以至近期封殺華為,恐慌指數卻未見進一步「恐慌」,反而回落至20水平以下,最新約報19。

更甚的是,中美關係惡化,但若與去年下半年比較,恐慌指數的高位卻拾級而下,由去年10月底的30.74,至12月底的27.47,到本月只見23.8。

須知港版恐慌指數是參照芝加哥VIX指數的編制方法,量度恒指期權每個行使價期權金水平變動編制,每當投資者預計港股大跌風險增,多願付高溢權買入認沽期權對沖持倉風險,恐慌指數因而得名。

由於恐慌指數通常被視為判斷市場投資情緒變化的指標,與大市的表現往往呈逆相關性,恐慌指數高位一浪低於一浪,或反映市場開始「唔識驚」,認為後市不會再大跌。

一來,市場對中美貿易戰的消息可能已漸趨麻木。另外,投資者或對中美最終仍可達成貿易協議抱有希望,憧憬6月底G20峰會特朗普與中國國家主席習近平見面會有成果。

問題是,中美早前談判破裂,兩國分歧能否輕易解決?中美貿易戰是否能於下月底習特見面便能達成協議?屆時一旦仍無成果,甚至關係進一步更僵,大市有機會繼續向下。市場唔恐慌,或者反而要更加恐慌。

撰文 : 梁浩碩 本網記者

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版