【美國息口】無懼特朗普施壓減息 一文看懂聯儲局5月會議紀錄理據

環球經濟金融 13:19 2019/05/23

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中美貿易戰升溫之際,或衝擊美國經濟。總統特朗普早前多次向聯儲局施壓,要求減息,加快經濟增長。不過,聯儲局公布5月議息紀錄,指會在「一段時間內」(for some time)維持利率不變;通脹下降可能是暫時,料經濟活動持續擴張、勞動市場強勁。

【美國息口】「未有減息理由」 一文看懂5月議息重點

【美國息口】聯儲局官員:倘通脹持續低迷或減息

  • 對目前利率感滿意

聯儲局年初預期,今年會加息2次;如今更改預測,今年將不會加息或減息。不過,市場仍憧憬聯儲局今年減息。最新利率期貨顯示,10底的減息機會為52%,明年4月再減息一次。

會議紀錄顯示,聯儲局對目前利率感滿意,主要原因為對消費者信心抱樂觀心態,以及2017年的刺激經濟措施效用未退。官員看到經濟活動持續擴張、勞動力市場狀況良好,而且通脹率接近2%目標

聯儲局認為,來自美中貿易戰的壓力只是短暫,為潛在對經濟增長的「重大負面」威脅。

中美貿易戰升溫之際,特朗普多次要求聯儲局減息,聯儲局指利率不宜變。

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  • 利率展望︰有分歧

在利率展望方面,官員則意見分歧,甚至有官員提出,今年應要加息。從會議紀錄可見,有「少數」官員表示,如果經濟持續增長,聯儲局要「堅定」(to firm)控制通脹。

然而,其他官員擔心通脹比預期低。聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)早前表示,較低的通脹只是「短暫的」,會議記錄指,大多官員看法一致。

  • 通脹低因「特殊因素」

會議紀錄指出,官員較低的通脹數據歸咎於「特殊因素」(idiosyncratic factors),如服裝成本和投資組合管理費用大幅下降。後者是由去年第四季美股拋售潮所致,影響至今才浮現。官員認為這些因素只是暫時。

官員還預計,首季房屋支出放緩也是「暫時的」,因為消費者信心最近已穩步回升。 

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  • 超額準備金利率(IOER)

IOER為聯儲局對銀行存放在聯儲局戶口的超額儲備,所支付的利息。

目前的有效聯邦基金利率維持在2.25厘至2.5厘的目標範圍內。在上次議息前,該利率已經到達範圍上限。

因此,聯儲局將IOER由2.4厘下調至2.35厘。自此,基金利率已經走低,但仍然接近上限。

議息會議討論了該利率上升的原因。官員認為,由各種因素所致,包括回購利率上升、基金市場需求增加,令銀行流動性緊張。

鮑威爾月初強調,下調IOER是技術性調整,以令聯邦基金利率保持在目標範圍內,此不反映聯儲局貨幣政策立場上的轉變。

  • 資產負債表

聯儲局官員亦討論了資產負債表的組合,主要考慮其持有債券的時間。聯儲局一直努力縮短持有的期限,但官員表示,在作出任何堅定的承諾前,仍有時間。 

聯儲局指出,較短期的投資組合可以令基金利率保持在較低水平。

欄名 : 天下了然

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