【拆局】日本首季GDP意外增長 亮麗數據下暗流湧動

金融經濟 12:57 2019/05/20

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日本經濟於今年首季度意外錄得穩健增長,然而細看這份數據,可能無法令到市場對經濟前景的憂慮有所紓緩,尤其是日本消費稅上調生效日漸行漸近之際。

日本內閣辦公室今早公佈,截至3月止的三個月,國內生產總值(GDP)年化率為增長2.1%,對比此前經濟學家的預期中值為收縮0.2%。然而,投資者仍需要對日本經濟保持審慎。

第一個原因是,今次GDP擴張的最大驅動力是進口跌速快於出口,帶動了GDP組成之一 -- 淨出口的增長率。然而進口下降實際上是反映整體需求疲弱。另一個理由在於,今次數據只是官方初值,最終數據要待數週後揭盅,而按照以往經驗,修正後的終值數字常常會有顯著調整。

淨出口貢獻最大 消費者需求仍弱

分類來看,期內進口跌4.6%,主要受累原油和天然氣,而同期出口降2.4%,從而使得淨出口成為GDP的最大貢獻部分。至於消費者需求仍然偏軟,雖然家庭部門支出近期有所改善,但工資水平持續令人失望。

此外,過去兩年,日本經濟擴張的一大動力是企業情緒和商業投資,然而隨著全球(尤其是日本最大市場 -- 中國)的增長放緩,加上美國和日本、中國、歐盟等地的貿易緊張關係,都打擊到日企景氣程度。

需要留意的是,雖然GDP體現日本經濟仍存隱憂,但表面亮麗的數字可能會讓首相安倍晉三按時於10月起上調消費稅,屆時,此舉勢必令日本經濟面臨更多壓力。
 

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