美方如期加徵關稅 中國反制人幣受壓

金融經濟 16:42 2019/05/16

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上周五美國如期對2,000億中國商品上調關稅至25%,然而周五前離開中國港口的商品將被豁免加徵額外關稅,考慮海運需時3至4周,最終實施關稅日期應在6月初,隨後中國推出反制措施,將於6月1日對600億美元美國商品加徵5%至25%關稅。因此,中美雙方仍有近兩星期進行磋商。儘管中美雙方談判未有在加徵額外關稅後即時破裂,談判前景卻不容樂觀,特別是中方態度轉趨強硬,副總理劉鶴提到有三個核心問題必須得到解決,分別是取消全部加徵關稅、貿易採購數字要符合實際,以及改善文本平衡性。客觀條件上,中美兩國首季經濟長比預期強勁,兩地股市大幅反彈,均令雙方認為更有條件重新開打貿易戰。

貿易戰風險迅速升溫,離岸人民幣連跌數日至6.9水平後開始喘定,在岸價則跌至6.88水平,境內外人民幣價差擴闊近300點子,顯示離岸人民幣市場情緒較為悲觀,受對冲人民幣的需求影響,1年期離岸人民幣遠期點數一度揚升至500點,但遠低於2016年及2017年初人民幣貶值潮的3500點以上,顯示仍有空間進行人民幣貶值對冲。另外,筆者仍然維持年內人民幣不破7的預測不變,破7將伴隨外滙超調現象,觸發資金外流,影響中國金融市場穩定及實體經濟。屆時人行或需動用大量外滙儲備維持市場秩序,外滙儲備消耗又導致市場質疑人行守住人民幣的能力,令市場再度陷入保外儲還是保滙價的惡性循環預期。因此,容許人民幣破7帶來的風險相當高,必要時人行將出手穩定人民幣滙市。

撰文 : 張建泰 瑞穗銀行香港資金部高級亞洲外滙策略師

欄名 : 外幣滙穗

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