【中美貿易戰】貿易戰升溫 為何沽空人幣淡友縮手?

金融經濟 07:30 2019/05/16

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中美貿易戰有升溫迹象之際,有「沽空之王」之稱的對冲基金Hayman Capital掌舵人巴斯(Kyle Bass)日前宣布已平離岸人民幣的沽空倉位,到底原因何在?

沽空人幣成本上升 人行發行離岸央行票據調節流動性

Hayman Capital早在2015年已申報,投資組合中持有離岸人民幣的空倉,時至今年3月仍然持有。惟巴斯日前接受《彭博社》訪問時表示,因應中美貿易衝突愈見劇烈,已經結束近4年的離岸人民幣空倉部署,但無透露實際平倉日期。

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中美貿易戰升溫,人幣貶值壓力上升之際,結束人幣沽空倉位猶如放走金蛋,淡友為何縮手?原因之一是沽空離岸人幣的成本愈來愈貴。人行去年9月與香港金管局簽備忘錄,以通過用金管局所屬的債務工具中央結算系統(CMU)發行人民幣央行票據,這使人行能調節離岸市場的人幣流動性,增加沽空人幣成本,從而「趕絶淡友」。

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南韓圜或成淡友獵物

另一方面,相對人民幣,淡友可能有更好的「獵物」----南韓圜,因為南韓同樣曝露在中美貿易戰上。野村早前估計,韓國出口的很大一部分為中國供應鏈。 截至12月底止季度,南韓經常賬戶盈餘已從3年前接近GDP 8%縮小至4.7% 。自4月以來,南韓圜一直是亞洲表現最差的貨幣。(見下表)

貨幣 第二季以來表現(%)
日圓 1.1%
泰銖 0.7%
菲律賓披索 0.2%
港元 0.0%
新台幣 -1.0%
新加坡元 -1.0%
印尼盾 -1.5%
印度盧比 -1.9%
馬幣 -2.2%
在岸人民幣 -2.4%
離岸人民幣 -2.7%
南韓圜 -4.6%

 

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