【國金札記+】Uber今上市 真能成為「運輸界亞馬遜」?

環球經濟金融 15:14 2019/05/10

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  • 想做亞馬遜,惟實力有距離
  • 長年錄虧損,經濟好亦如此
  • 市佔率下跌,欠缺競爭優勢

國金札記+

美國網約車平台Uber今日稍後上市,Uber多次表明有意成為「運輸界亞馬遜」,外界亦開始把Uber與亞馬遜相提並論。不過,無論在獲利能力抑或競爭優勢方面,現時的Uber與早期的亞馬遜似乎不太一樣。

Uber多次表明有意成為「運輸界亞馬遜」,外界亦開始把Uber與亞馬遜相提並論。不過,無論在獲利能力抑或競爭優勢方面,現時的Uber與早期的亞馬遜似乎不太一樣。

Uber為近年估值最高的「獨角獸」,惹市場關注。Uber發行價為每股45美元,估值為824億美元(約6,427億港元)。如此規模仍是2014年阿里巴巴以來,在美國上市科技新股的最高估值。

Uber行政總裁霍斯勞沙希(Dara Khosrowshahi)曾表示,希望公司可以成為「運輸界亞馬遜」。另外,亦有報道指,Uber在路演上亦曾經向潛在投資者提及這個想法。

有劵商亦把Uber與早期的亞馬遜相提並論,Wedbush證券股票研究董事總經理艾夫斯(Dan Ives)認為,Uber有能力成為「運輸界亞馬遜」。該行甚至給予Uber「跑贏大市」(outperform)的評級。

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外界之所以把Uber與亞馬遜相提並論,主要是Uber長期錄得虧損,而且「百足咁多爪」,此與亞馬遜有點相似。

不過,未來Uber真的能夠成為亞馬遜嗎?

第一,以公司獲利能力去看,亞馬遜即使在2000年科網泡沫爆破,全年淨虧損亦遠低於Uber。亞馬遜全年淨虧損僅為14億美元(約109億美元),經營虧損僅達8.63億美元。

反而,近年環球經濟增長強勁,Uber的虧損亦比亞馬遜龐大。文件顯示,Uber去年經營虧損總額達30.3億美元(約236億港元),除利息、稅項、折舊及攤銷前的虧損經調整後亦達18億美元(約140億港元)。Uber在文件中更警告,公司「可能不會獲利」(may not achieve profitability)。

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第二,在競爭優勢角度去看,Uber在美國市場佔有率節節下跌,因競爭對手Lyft開始趕上。最新報告指,Uber市佔率跌至67%,低於兩年前的78%。

而Uber較為有優勢的司機網絡上,都頻頻出現變數。因為Uber一直視司機為獨立外判個體,未有給予最低工資、超時補水和勞工保險等保障,令司機與平台之間爭持不休。在上市前夕,美國、英國、澳洲和南美等地多個主要城市的Uber司機發起罷工。

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對比亞馬遜,在發展初期已努力增加公司的競爭優勢。亞馬遜為應對eBay等強勁對手,投放大量資金提升用戶服務體驗,提升其倉庫及物流業務,令網購業務發展蓬勃。為了進一步增加公司的競爭優勢,亞馬遜更推出Prime會員服務,以提供優惠作招徠,吸引潛在用戶「轉會」,令公司轉虧為盈。

雖然Uber近年亦發展餐飲速遞服務Uber Eats、貨運服務Uber Freight等,但該些業務的競爭對手眾多,Uber未必能脫穎而出。

故此,對於Uber而言,倘想成為「運輸界亞馬遜」,可能先要找方法提高競爭優勢,並轉虧為盈,股價就如亞馬遜一樣像火箭般飆升。

欄名 : 國金札記+

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