【美國息口】其實有減息？聯儲局下調超額準備金率 惟非轉鴿

美國聯儲局5月議息會，維持聯邦基金利率（FFR，Federal Funds Rate）區間不變，但聯儲局將超額準備金利率（IOER，Interest Rate on Excess Reserves）下調5點子，至2.35厘。操作反映近期市場資金有緊張蹟象，聯儲局降低IOER並不代表轉鴿，而是要加強控制短期息率，避免超越聯邦基金利率區間上限。

聯儲局周四凌晨公佈議息結果，維持聯邦基金利率區間於2.25至2.50厘，並將IOER從2.40厘降至2.35厘，今日起生效。

聯儲局主席鮑威爾形容，下調IOER只是一細小技術調整，並不代表聯儲局貨幣政策立場有所轉變。

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美國監管規定，銀行必須把一定資金儲備於聯儲局，而IOER則是銀行將多於最低要求的資金（超額儲備）存入聯儲局的利率。

美國有效聯邦基金利率（EFFR，Effective Federal Funds Rate；聯邦基金利率實際水平）近日趨向區間頂部，一度達到2.44厘，比下調前的IOER高出4點子，創聯儲局2015年年底開始加息以來最大差距。

這現象反映市場資金有緊張蹟象，推高了銀行向同業借貸息率，以及美國短期利率，令聯儲局調控利率難度增加。

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聯儲局下調IOER，降低銀行將資金泊在聯儲局意欲，則有助紓緩市場資金緊張，亦有利聯儲局將有效聯邦基金利率，控制在聯邦基金利率區間範圍內。

聯儲局去年6月和12月加息（聯邦基金利率）0.25厘時，都只將IOER上調0.2厘，幅度未有與前者同步，都反映聯儲局希望加強對聯邦基金利率的管控。