【美國息口】其實有減息?聯儲局下調超額準備金率 惟非轉鴿

環球經濟金融 12:50 2019/05/02

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美國聯儲局5月議息會,維持聯邦基金利率(FFR,Federal Funds Rate)區間不變,但聯儲局將超額準備金利率(IOER,Interest Rate on Excess Reserves)下調5點子,至2.35厘。操作反映近期市場資金有緊張蹟象,聯儲局降低IOER並不代表轉鴿,而是要加強控制短期息率,避免超越聯邦基金利率區間上限。

聯儲局周四凌晨公佈議息結果,維持聯邦基金利率區間於2.25至2.50厘,並將IOER從2.40厘降至2.35厘,今日起生效。

聯儲局主席鮑威爾形容,下調IOER只是一細小技術調整,並不代表聯儲局貨幣政策立場有所轉變。

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美國監管規定,銀行必須把一定資金儲備於聯儲局,而IOER則是銀行將多於最低要求的資金(超額儲備)存入聯儲局的利率。

美國有效聯邦基金利率(EFFR,Effective Federal Funds Rate;聯邦基金利率實際水平)近日趨向區間頂部,一度達到2.44厘,比下調前的IOER高出4點子,創聯儲局2015年年底開始加息以來最大差距。

這現象反映市場資金有緊張蹟象,推高了銀行向同業借貸息率,以及美國短期利率,令聯儲局調控利率難度增加。

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聯儲局下調IOER,降低銀行將資金泊在聯儲局意欲,則有助紓緩市場資金緊張,亦有利聯儲局將有效聯邦基金利率,控制在聯邦基金利率區間範圍內。

聯儲局去年6月和12月加息(聯邦基金利率)0.25厘時,都只將IOER上調0.2厘,幅度未有與前者同步,都反映聯儲局希望加強對聯邦基金利率的管控。

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