【國泰買快運】傳統航空購廉航 到底有咩着數?

國際形勢 14:23 2019/03/26

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  • 廉航成本低毛利高,力壓老字號
  • 傳統航空自辦廉航,卻失敗居多
  • 同購機場升降時段,一舉能多得

國金札記+

國泰航空(00293)洽購海航旗下廉航香港快運(Hong Kong Express)。全球廉航近年有愈做愈旺趨勢,傳統航空公司收購廉航非但不是自貶身價,而且更是慳水慳力明智之舉。廉航毛利遠遠跑贏傳統航空公司,惟後者自辦廉航卻失敗居多。國泰收購香港快運有助避免麻煩之餘,更可同時羅致對方機場升降時段,一舉多得。

國際民航競爭日烈,傳統航空公司生意愈來愈難做,主因廉航成本低得多,賺錢能力卻高得多。

首先必須說明,廉航慳錢並不影響安全,廉航運作成本所以低於傳統航空公司,因為他們可謂更懂得精打細算。

相比傳統航空公司,廉航機隊普遍只有1款機型,而且往往是較新機款。新機較慳油,成本效益高,而單一機款亦便於維修。例如瑞安航空(Ryanair)逾400架機隊全是波音737;EasyJet的300多架皆為空巴A320系列。

【國泰買快運】廉航慳錢5大絕技 國泰都想分一杯羹

除了客機本身,廉航在不少細微之處也同樣精通慳錢之道。如椅背固定不能靠後,座椅更便宜;要求乘客自行打印登機證、行李寄艙另外收費;為空中服務員提供較少訓練,以至要求他們擔當地勤與清潔工等等。

廉航亦多飛短途航線,客機往往一天到黑馬不停蹄,停留地面白燒錢時間比傳統航空公司客機少。因此廉航毛利率能打贏傳統航空公司。瑞安航空「出名刻薄」,毛利率甚至超過20%,遠超傳統對手的個位數。

廉航成本遠低傳統航空公司
航空公司  每座位里程單位成本
(CASM,Cost per Available Seat Mile)
扣除燃料;美仙
廉航
瑞安航安(Ryanair) 3.8
Wizz Air 4.1
精神航空(Spirit) 5.8
EasyJet 7.9
西南航空(Southwest) 8.7
傳統航空公司
聯合航空(United) 10.1
達美航空(Delta) 10.2
美國航空(American) 10.5
漢莎航空(Lufthansa) 11.1
法荷航集團(Air France-KLM) 11.7
註:2017(美國)、2016(歐洲)年中數據
資料來源:Bernstein Research

廉航賺錢能力佳,但傳統航空公司開設自家廉航並非易事,而且皆以失敗居多。傳統航空公司集團因為固有市場定位、營運模式、工會力量等因素,想在自家製造廉航辦事方式相當困難,更容易令廉航業務與傳統業務自相殘殺,結果多數都做不長。

傳統航空公司自設廉航失敗例子
航空公司 旗下廉航 經營時間
聯合航空 Ted 2004-2009
KLM Buzz 2000-2003
英國航空 Go 1998-2002
達美航空 Delta Express 1996-2003

由此可見,國泰航空有意收購香港快運,買入一家現成廉航,則既可進軍較高毛利市場,同時避免自己從頭做起的麻煩。

此外,國泰購入香港快運,更等於變相羅致對方現時擁有的機場升降時段(slots)。

機場升降時段是航空公司在某段固定時間內使用機場泊位的權利,決定航空公司航線和航班編排,有價有市,在香港機場這種大型國際樞紐,而且本已面臨飽和的機場更尤其矜貴。難怪收購快運消息對國泰股價如此利好。

欄名 : 國金札記+

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