【美國加息】鮑威爾說話有待磨練 12月會議紀錄為證

環球經濟金融 16:07 2019/01/11

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  • 鮑威爾記招:縮表沒有問題
  • 會議紀錄:曾討論調整縮表
  • 今年記招翻倍,過山車遊戲

國金札記+

美國聯儲局12月會議紀錄本周出爐,鴿鴿鴿,市場樂吃定心丸。但鮑威爾12月加息開記招,卻是鷹鷹鷹,市場慘吞驚風散。鮑威爾似乎未能傳達出聯儲局官員整體決策神髓,今年議息記招卻翻倍至8次。駕駛者注意,前面路面不平。

縱鮑威爾記者會上確有放鴿,他卻沒有向市場強調這是重點。12月會議紀錄顯示,官員認為進一步加息可更具耐性(could afford to be patient),成為新聞標題。鮑威爾記招大半個小時,則只提過「耐性」1次。

美股12月本已風聲鶴淚,鮑威爾記招卻只輕輕帶過安撫信息,並認為宏觀經濟與股市波動是兩碼子事。他稱,從宏觀經濟角度看,沒有任何市場是單一主導指標(no one market is the single dominant indicator)。

市場反應大不同,儲局主席或有責
12月會議紀錄
(2019年1月9日)
鮑威爾12月記招
(2018年12月9日)
進一步加息可更具耐性,未來時機和幅度不明朗 經濟放緩焦慮籠罩美國,未來加息時機和幅度不明朗
官員曾討論調整縮減資產負債表計劃 縮表正在自動駕駛,未有計劃改變,也未有見引發問題
標指↑0.4% 標指↓1.5%

會議紀錄對聯儲局縮減資產負債表(縮表)的描述,與鮑威爾記招口風顯得更大出入。紀錄看來回應了市場憂慮流動性短缺,稱官員曾討論調整縮表計劃。

鮑威爾記者會上卻稱,聯儲局對縮表目前進程感到滿意,未有計劃改變政策,也未有見到縮表引發問題。他甚至形容,縮表正在「自動駕駛」(on automatic pilot)。

除非聯儲局近日為派定心丸而修改了會議紀錄,否則鮑威爾相信難逃一定市場波動責任。

當然,過份放鴿亦會被視為悲觀訊號,同樣可能震市,如何取得平衡,正正考驗聯儲局主席溝通功力。

鮑威爾不愛打官腔,某程度上使合適口風更難拿涅。鮑威爾傾向以淺白文字交待政策,本意固然是好,但同時卻可能犧牲了準確度,並失去了「官八股」連貫性,反而容易令市場誤會。

鮑威爾今年還將記者會次數由4次倍增至8次,每次議息開記招。好的方面,是鮑威爾多了機會磨練溝通技巧。壞的方面,是......

欄名 : 國金札記+

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