【美股熊市】真見底?死貓彈? 還看「1月效應」

環球經濟金融 15:17 2018/12/28

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美股年底連續兩日絕地反彈,為跌市轉勢帶來希望,惟美股是否已經走過暗谷、見底反彈,關鍵相信在於1月表現。「1月效應」(January Effect)主張美股1月表現決定全年走勢,美股1月倘仍然走低,來年若非熊市或調整,也很可能表現平平。

華爾街向來視1月走勢為美股全年表現指標,是為1月效應。

歷史數據顯示,自1950年,標指如果1月下跌,美股在這些年份不是陷入熊市(從52周高位回落20%),就是維持熊市,又或陷入調整(高位回落10%),至少也是全年表現平平。相反,如果標指1月見升,美股全年亦會報喜。

1950年以來,1月效應的準確率高達74.6%。撇除美股走勢相對平穩年份,1月效應的準確率更高達86.6%。

只是1月效應在2018年,相信難以應驗。標指今年1月升5.6%,但今年來仍跌7%。

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與此同時,隨着新年到來,美股亦相信會受到一度助力:慳稅沽貨拋售潮(tax selling)結束。

美股近日捱沽,除了因貿易戰、華府停擺和加息憂慮外,還有另一個容易被忽視的原因,就是投資者在年底習慣沽售獲利或虧蝕股票,藉此減少應課稅利潤和資產,以交少點稅。

DataTrek Research聯席創辦人科拉斯(Nicholas Colas)指出,慳稅沽貨拋售潮結束,其實也是1月效應理論背後的邏輯。投資者交少了稅,多了資金可以投資,令墊底股份有機會在1月翻身。

近日領跌股份的確亦獲得喘息機會。包括通用汽車、景順、美鋁等今年表現最差11隻標指成份股中,有10隻都在聖誕節後復市大幅反彈,周三拆禮物日(Boxing Day)平均升幅達6.8%,跑贏當日大市。

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撰文 : 鄧燕君

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