部分美債息11年首現倒掛 明年恐衰退

一圖看懂 02:30 2018/12/05

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環球債息持續下跌,美國10年期債息上周失守3厘大關後,美債部分孳息曲綫(yield curve)相隔11年後再次出現倒掛,預示美國經濟明年有衰退風險。

美國債息連跌4日,2年與5年期債,以及3年與5年期債的孳息曲綫周一相繼陷入倒掛情況,為2007年來首次出現負數。同時,2年與10年期債息差收窄至12點子,為2007年以來最窄。

BMO Captial Markets美國利率策略主管連根(Ian Lyngen)認為,下一個重要關口是2年與10年期債息差,會否收窄至低於10點子。2年與10年期債息差是量度經濟衰退會否出現的重要指標。

短息高於長息 衰退風險增

孳息曲綫出現倒掛,即短期債息高於長期債息,意味經濟衰退風險增加。正常市況下,長債息高於短債息,主因是投資者傾向為鎖定長年期債券作投資時,要求較高息率回報,並願意接納較低息的短年期債券投資回報。

孳息曲綫倒掛即投資者寧以低息投資長年期債券,反映他們對短期經濟缺乏信心,故被視為經濟衰退的重要指標。

根據建行亞洲的統計,美國過去5次孳息曲綫倒掛後(以2年及10年期債息計),美國經濟均出現不同程度的衰退。從開始倒掛到股市見頂,平均需時10個月左右,經濟衰退則於倒掛後約15個月出現。

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(法新社資料圖片)

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