大規模沽空港元港股? 當大鱷傻的嗎

分析 18:16 2018/04/19

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  • 聯匯已優化,水池變水塘。
  • 外匯票據及債券超過1萬億港元。
  • 同時大舉沽空港匯與港股,勝算甚微。

本港銀行體系結餘一周大減28%,走資速度不可謂不快,內地媒體更指有對沖基金大舉沽元港元,甚至沽空港股再演金融風暴時的立體炒作衝擊。金管已澄清並未見大規模沽空活動,且今時不同往日,金管局有逾1萬億港元的外匯基金票據及債券作子彈,港息急升的風險低,所謂的立體炒作勝算不高。

所謂對沖基金要像97/98年期間,通過沽空港元與港股期貨的立體操作圖利,前提是沽空港元能令港息大幅抽升,當年港元隔夜拆息曾飇至近300厘,確令港股受壓重挫。但今時今日,要重演已極其困難。

此因經過當年一役,港府已優化聯匯,包括通過將外匯基金票據及債券納入貨幣基礎,將水池擴建為水塘。自儲局2008年開啟量寬後,湧港資金逾萬億港元,銀行體系結餘現時卻只是千多億港元,其他資金正是受金管局印發票據吸走。

現時金管局外匯票據及債券超過1萬億港元,遠遠高於2008年時800億元左水平。換言之,即使資金流走加快,令銀行體系結餘本月底下月初跌至不足500億甚至更低水平,港元拆息以至隨後最優惠利率都要升,但只要金管局認為加得太快,可「因應市場需要」購回外匯票據及債券,釋出港元緩和加息步伐。

說到底,金管局樂見的是有序的港息正常化,而非暴走的港息正常化。

金管局外匯基金數據透明,做足功課的對沖基金不會不掌握數據,在現時情況下,雖不能排除有對沖基金以小小資金試水溫,但大規模沽空港元以至沽空港股作立體攻擊,則暫可能性甚微。

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撰文 : 雷建威 本報記者

欄名 : 香港經濟台

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