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加息影響 豈止每月供多啲

分析 09:00 2017/03/15

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如無意外,聯儲局本周議息將上調聯邦基金利率,但本地多家大型銀行已表明,最優惠利率暫時未有上升壓力。香港如暫不加息,料會利好周五開售的幾個大型新盤銷情,不過,利率變化,影響的絕不只是按揭借款人每月多付一點供款。

本地銀行一早打「開口牌」表明最優惠利率暫不跟加,表面原因是香港熱錢仍充裕,加上之前美國減息時,港息未有跟足。除非美息上升,令留駐的熱錢外流,銀行體系結餘大減,否則本地銀行的確沒有太大動機上調最優惠利率。

此外,現時9成以上的新批按揭以拆息為準,銀行上調最優惠利率,未必會影響到拆息,大部分用拆息計算的按揭,貸款利息亦不會上升。但傳統上優惠利率上升,存款利率亦會增加。近年拆息按揭主導按市,現時同步上調最優惠利率及存款利率,銀行的息差反而收窄。此亦可能是現時銀行放慢手腳,表明不急於加息的原因之一。

現階段上調最優惠利率對銀行無好處

但由另一個角度看,近年絕大部分業主的按揭以拆息計算;最優惠利率是否上升,短線而言的確沒有多少影響。換言之,最優惠利率暫時不上升,對樓市其實應該是中性,而非利好消息。較值得關心的反而是,聯儲局上調聯邦基金利率後,港元拆息會否受帶動出現明顯上升。一般而言,聯儲局持續加息,會帶動美元拆息上升,當美元拆息與港元拆息有較高差距時,最終會令港元兌美元交易增加,港元流動性減少,拆息上升。

在關注按揭利率走勢的同時,香港業主更宜留意美息回升的其他影響。聯儲局之中被視為鴿派的官員都表明立場認為適宜加息;加上早前公布的就業數據理想,客觀而言年內美息上升已無甚阻力。美息上升,而其他主要貨幣又似乎欠缺加息空間,自然結果是美滙轉強。而在過去多年,美滙轉強一般都不利港元資產價格。

當然,「今次不同」,雖然市場在年初已預期美息會在年內逐步上升;但在賣地場出現「新變化」後,一眾市場人士紛紛改為看好後市。而由近期二手樓市屢見破頂、本周三個開售新盤入票逾萬張的盛況看來,市場對升市預測似乎頗為受落。在中資高價投地,市場憧憬內地資金再次南下的氣氛下,不排除樓價出現新一輪升浪。不過,參考往績,美滙強已經不利港樓,加上特朗普政府表明會出招吸引美資回流。看好北水南下的買家,亦宜考慮滙市的影響,至於新一輪樓市是北水威力大,抑或美滙影響強,便有待時間觀察了。

撰文 : 王永偉 按計劃執行董事

欄名 : 宏觀論按

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