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2017年12月05日 13:56 星期二
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減稅在望 「美國優先」卻遠一步

  • 減稅利好消費,刺激入口需求,擴大美國貿赤
  • 稅改赤字由別國買美債填補,美元升值損出口
  • 只求有利連任,實際卻離「美國優先」遠一步

美國稅改成功在望,減稅固然利好美企,甚至有望吸引海外資金回流,刺激經濟,不過這是否代表特朗普終可實現「美國優先」?恐怕未必,實際更可能退了一步。

姑勿論其他國家同樣有稅務優惠,開價可能比美國減稅後也吸引,令美企還是不一定將資金搬回老家,美國減稅,其實還可能反而成為中國等製造業大國的紅包。

有別於過往減稅是為了擺脫衰退,美國現時經濟增長穩健,且金融環境寬鬆,此時重手減稅,再潑出一大盤肥水,最終流向別人田,似乎在所難免。

首先,減稅令美國民眾手頭更寬,更樂意消費,這雖有利經濟增長(消費佔3分2),但也無可避免會帶動入口需求,而美國人買得愈多外國貨,美國貿赤就愈大。

今年頭9個月,中國、日本、德國合共對美形成3,720億美元順差,按年增4%,年底數字估計還要增加。就算是別國在「佔便宜」,特朗普稅改憧憬助長了消費也難逃責任。

其次,參院稅改方案預計會令聯邦政府10年增加1.5萬億美元赤字,這雖然理論上不利美元,但實際結果或會相反,打擊美國製造。因為華府發債填氹根本不愁無人買,而海外買美債其實也是投資美元,需求高自然就升值。

這就導致了一種怪現象︰減稅雖然利好資金流入,刺激消費卻會提高入口需求,而各國一起為美國填氹亦令美元上升,遏抑美國出口,兩面夾擊令美國貿赤惡化,美國優先最終變成美國被抽水。

對於這宗bad deal,特朗普要不就是對國際貿易不理解,要不就是選擇性失明。

假如是後者的話,又是為了甚麼?他說了,稅改勝利,自己在2020年大選不可戰勝。

講真,民眾多了錢可花,又哪會理國家貿赤是否增加?

撰文:
連兆鋒
欄名: 國金札記+
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